Colombia enfrenta un duro ajuste fiscal: Oxford Economics advierte que podría extenderse hasta 2030
La firma internacional estima que el país cerraría 2026 con un déficit primario del 3,2 % del PIB y necesitaría revertir el balance hasta alcanzar un superávit cercano al 1 % para estabilizar la deuda pública.
Colombia enfrenta uno de los mayores desafíos de ajuste fiscal entre las principales economías de América Latina. Así lo advierte Oxford Economics en un análisis que señala que la corrección de las finanzas públicas requerirá varios años y que el cambio de orientación política, por sí solo, no garantiza la estabilización de la deuda.
Según el informe elaborado por Joan Domene, economista jefe para América Latina de la firma, el país registraría un déficit primario equivalente al 3,2 % del producto interno bruto (PIB) al cierre de 2026. Para evitar que la deuda pública continúe aumentando, necesitaría alcanzar un superávit primario cercano al 1 % del PIB.
La diferencia entre ambos resultados representa un ajuste de aproximadamente 4,2 puntos porcentuales del PIB, la brecha más amplia entre las cinco economías analizadas por la consultora: Colombia, Brasil, México, Chile y Perú.
¿Por qué Colombia necesita un ajuste fiscal?
El balance primario mide la diferencia entre los ingresos y los gastos del Gobierno, sin incluir el pago de los intereses de la deuda. Cuando existe un déficit primario, los ingresos no alcanzan para cubrir los gastos antes de contabilizar esos intereses.
Oxford Economics considera que Colombia enfrenta dificultades para cerrar esa brecha debido a las rigideces del gasto público y a la resistencia del Gobierno a aumentar los impuestos.
Aunque el Ejecutivo cuenta con una mayoría de derecha en el Congreso, la firma advierte que alcanzar acuerdos para reducir el gasto será complicado. Además, estima que las reformas destinadas a impulsar el crecimiento económico difícilmente serán suficientes, por sí solas, para corregir el desequilibrio fiscal.
El ajuste podría continuar hasta 2030
De acuerdo con las proyecciones de Oxford Economics, la corrección de las finanzas públicas avanzaría gradualmente, pero seguiría incompleta al finalizar el mandato presidencial en 2030.
La firma identifica dos pruebas importantes para evaluar el compromiso del Gobierno con el saneamiento fiscal: el próximo proyecto de ajuste presentado por el Ejecutivo y la misión que realizará el Fondo Monetario Internacional en noviembre.
El análisis también señala que las expectativas de políticas económicas más favorables al mercado han contribuido a reducir las primas de riesgo soberano de Colombia. Sin embargo, esa mayor confianza de los inversionistas no elimina los problemas estructurales de las cuentas públicas.
¿Qué ocurre con las finanzas públicas en América Latina?
El desafío colombiano se presenta en un contexto regional marcado por mayores costos de endeudamiento, crecimiento económico moderado y debilidad de la inversión.
Oxford Economics calcula que Brasil necesitaría un superávit primario cercano al 2 % del PIB para estabilizar su deuda, mientras que México requeriría uno de aproximadamente 1,5 %. Chile y Perú presentan condiciones fiscales más favorables dentro de la comparación realizada por la firma.
Para la consultora, el principal riesgo regional no es necesariamente una crisis inmediata de deuda, sino un periodo prolongado de ajustes insuficientes y crecimiento débil que termine elevando los costos de financiación.
Las proyecciones plantean un desafío de varios años para Colombia: reducir el desequilibrio fiscal, contener el crecimiento de la deuda y recuperar condiciones que permitan sostener las finanzas públicas sin frenar la actividad económica.
